1.4. El campo de las finanzas.

1.4.1. Las inversiones.

Esta área de las finanzas se enfoca en las decisiones que toman las empresas y las personas cuando eligen los valores que conformarán sus portafolios de inversión. Las principales funciones en el área de inversión son 1) determinar los valores, riesgosos y rendimientos asociados con tales activos financieros, como acciones y bonos, y 2) determinar la mezcla de valores óptima que se debe manejar en un portafolio de versiones.

1.4.2. El ahorro.

El ahorro es un componente esencial y ampliamente usado de las finanzas de establecimientos domésticos pobres. Cuando no se dispone de ninguna institución, la gente pobre tiende a ahorrar en forma no financiera, como en ganado pequeño o joyas. Sin embargo, si pueden confiar en que sus bienes estarán seguros, mantendrán su valor y tendrán una liquidez relativa, y que estarán en un lugar conveniente, la gente pobre preferirá ahorrar en forma monetaria, como lo han demostrado algunos de los programas más exitosos. Debido a que el ahorro es parte de la estrategia de liquidez de la mayoría de los establecimientos más exitosos.

Debido a que el ahorro es parte de la estrategia de liquidez de la mayoría de los establecimientos domésticos, es probable que más gente demande servicios de ahorro que créditos. En los últimos años ha demostrado que los instrumentos de ahorro adecuado diseñados pueden provocar una demanda abrumadora entre los pobres.

Para los programas de microempresas, la movilización de ahorros acarrea cambios de largo alcance. Una vez que una institución capta ahorros, se convierte en un intermediario financiero.

1.4.3. El crédito.

Término utilizado para referirse a las transacciones que implican una transferencia de dinero que debe devolverse transcurrido cierto tiempo. Por tanto, el que transfiere el dinero se convierte en acreedor y el que lo recibe en deudor; los términos crédito y deuda reflejan pues una misma transacción desde dos puntos de vista contrapuestos.

CLASIFICACIÓN

Los principales tipos de crédito son los siguientes: créditos comerciales, que son los que unos fabricantes conceden a otros para financiar la producción y distribución de bienes; créditos a la inversión, demandados por las empresas para financiar la adquisición de bienes de equipo, las cuales también pueden financiar estas inversiones emitiendo bonos, pagarés de empresas y otros instrumentos financieros que, por lo tanto, constituyen un crédito que recibe la empresa; créditos bancarios, que son los que concede un banco y entre los que se podrían incluir los préstamos; créditos al consumo o créditos personales, que permiten a los individuos comprar bienes y pagarlos a plazos; créditos hipotecarios,,destinados a la compra de bienes inmuebles, garantizando la devolución del crédito con el bien inmueble adquirido: créditos que reciben los gobiernos (centrales, regionales o locales) al emitir deuda pública; y, por último, créditos internacionales, que son los que concede un gobierno a otro, o una institución internacional a un gobierno, como es el caso de los créditos que concede el Banco internacional para la Reconstrucción y el Desarrollo, o Banco Mundial.

1.4.4. El riesgo.

El diccionario Webster define el riesgo como "un peligro, una inseguridad; exposición a la perdida o a un daño".

La mayoría de las personas considera al riesgo de la manera recién descrita: como la probabilidad de perder. No obstante, en realidad, el riesgo se presenta siempre que no existe la certeza del resultado de una actividad o acontecimiento en particular, así que no hay seguridad respecto de qué sucederá en el futuro.

Por  consiguiente, cuando piense en un riesgo de inversión, con la probabilidad de recibir menos de lo esperado, debe considerar la posibilidad de recibir más de lo esperado. Si considera el riesgo de inversión desde este punto de vista, entonces lo definiría como la probabilidad de recibir un rendimiento real diferente del esperado. Lo anterior simplemente significa que hay una variabilidad en los rendimientos o resultados de la inversion. Por tanto, el riesgo de inversión se mide por la variabilidad de todos los ren-ntos de la inversión, tanto "buenos" como "malos".

Entonces, el riesgo de inversión está relacionado con la posibilidad de ganar un rendimiento real distinto del esperado. Cuanto mayor sea la variabilidad de los resultados posibles, más riesgosa es la inversión. Sin embargo, es posible definir el riesgo con mayor precisión y conviene hacerlo.

Riesgo: Probabilidad de que ocu­rra un resultado distinto al esperado.

1.3. La Administración financiera.

1.3.1. Concepto y función.

Se refiere a los deberes del administrador financiero en la empresa. Los administradores financieros activamente los asuntos financieros de todo tipo de empresas. Desempeñan una gran variedad de tareas financieras como planeación, extensión del crédito a los clientes, evaluación de grandes gastos propuestos y la consecución de dinero para financiar las operaciones de la empresa. En los últimos años, el cambio económico y los entornos reguladores han incrementado la importancia y la complejidad de los deberes del administrador financiero. Como resultado, muchos altos ejecutivos han sugerido del área de finanzas.

Otra tendencia importante reciente ha sido la globalización de la actividad comercial. Las corporaciones estadounidenses han incrementado sus actividades en Estados Unidos. Estos cambios han creado una necesidad de administradores financieros que puedan ayudar a una empresa a administrar flujos de efectivo en monedas diferentes y protegerse contra los riesgos que surgen naturalmente de las transacciones internacionales. Aunque estos cambios hacen más compleja la función de la administración financiera, también conducen a una profesión más remuneradora y gratificante.

1.3.2. Importancia.

Puesto que la mayoría de las decisiones comerciales se miden en términos financieros, el administrador financiero juega un papel clave en la operación de la empresa. Las personas que están en todas las áreas de responsabilidad necesitan una comprensión básica de las funciones administración financiera.

Todos los gerentes de la empresa, trabajan con personal de finanzas para justificar sus requerimientos de fuerza laboral, negociar presupuestos operativos, realizar las evaluaciones de desempeño financiero y vender propuestas al menos en parte con base en sus meritos financieros. Desde luego, aquellos gerentes que entienden el proceso de toma de decisiones financieras estarán mejor preparados para dirigir los asuntos financieros y, por consiguiente, obtendrán con mas frecuencia los recursos que necesitan para alcanzar sus propios objetivos.

1.3.3. Clasificación

Existen tres formas principales de organización empresarial: 1) empresa de propiedad individual o persona física, 2) sociedades y 3) corporaciones. En términos numéricos cerca de 72% de las empresas operan como propiedad individual, 8% como sociedades y el 20% restante como corporaciones. Sin embargo, con base en el valor de ventas en dinero, las corporaciones realizan casi 85% de todos los negocios, mientras que el 15% restante se genera tanto por propieda­des individuales (4%) como por sociedades (11%). Debido a que las corporaciones realizan la mayoría de los negocios, este libro se enfoca en esta forma de organización; no obstante, es importante comprender las diferencias que hay entre las tres principales formas de negocios, así como las formas populares de negocios o sociedades mercantiles híbridas que han evolucionado a partir de estas tres formas principales.

1.3.4. Su necesidad para lograr el éxito.

A pesar de que las estructuras organizacionales varían de una empresa a otra. Un director de finanzas (CFO por sus siglas en inglés), que suele tener el título de vicepresidente de finanzas, rinde cuentas al presidente de la empresa. Sus subordinados más importantes son el tesorero y el contralor. En la mayoría de las empresas, el tesorero tiene la responsabilidad directa de administrar el efectivo y los títulos negociables, planear cómo se financia la empresa y cuándo se recaudarán sus fondos, administrar el riesgo y vigilar el fondo corporativo de pensio­nes. El tesorero también supervisa al gerente de crédito, al gerente de inventario y al gerente de presupuesto de capital que toma las decisiones acerca de las inversiones en activos fijos. El contralor es responsable de las actividades de los departamentos de contabilidad e impuestos.

1.2. Las finanzas y su relación con otras disciplinas.

Aunque no lo crea, todos los días está en contacto con conceptos financieros. Por ejem­plo, cuando solicita un préstamo para comprar un automóvil o una casa, los conceptos financieros se utilizan para determinar los pagos mensuales que realizará. Cuando us­ted se jubila, los conceptos financieros se utilizan para determinar la cantidad de pagos mensuales que recibirá de su plan de retiro. En con­secuencia, incluso aunque no tenga pensado seguir una carrera relacionada con las finanzas, es importante que cuente con una idea básica de los conceptos financieros. Asimismo, si tiene la intención de seguir una carrera en finanzas, es importante que comprenda las demás áreas de los negocios, como marketing, producción, contabili­dad, etc., para poder tomar decisiones más informadas.

Considere cómo se relacionan las finanzas con algunas áreas de los negocios.

Administración

Al pensar en administración, suele pensarse en las decisiones relativas al personal y los empleados, en la planeación estratégica y las operaciones generales de la empresa. La planeación estratégica, una de las actividades más importantes de la administra­ción, no se puede lograr sin considerar su influencia en el bienestar financiero general de la empresa. Las decisiones relacionadas con el personal, como establecer salarios, contratar personal nuevo y pagar bonos, deben estar basadas en decisiones financieras que aseguren que cualquier fondo necesario estará disponible. Por estas razones, los directivos deben tener al menos una comprensión general de los conceptos de la admi­nistración financiera para tomar decisiones informadas en sus áreas.

Marketing

Si usted ha tomado un curso básico de marketing, quizás una de las primeras cosas que aprendió fueron las cuatro P del marketing: producto, precio, plaza o punto de venta y promoción, las cuales determinan el éxito de los productos que fabrican y venden las empresas. Por supuesto, se fija un precio al producto, y la cantidad de publicidad que una empresa puede pagar para el mismo se determinan con base en la asesoría que ofrecen los gerentes de finanzas, debido a que perdería dinero si el precio del producto fuera muy bajo o si se gastara demasiado en publicidad. La coordinación de las funciones financiera y de marketing es crucial para el éxito de una empresa, en especial para una empresa pequeña, recién formada, debido a que es necesario asegurar que se tiene el efectivo suficiente para sobrevivir. Por estas razones, el personal de marketing debe entender de qué manera sus decisiones influyen y son afectadas por cuestiones como la disponibilidad de fondos, los niveles de inventario y el exceso de capacidad de planta.

Contabilidad

En muchas empresas, en especial en las pequeñas, es difícil distinguir entre la función de finanzas y la función contable. Con frecuencia, los contadores toman decisiones financieras y viceversa, debido a que las dos disciplinas están estrechamente relacionadas. De hecho, usted podría reconocer cierto material de este libro que también formaba parte de sus cursos de contabilidad. Como descubrirá, los gerentes de finanzas dependen en gran medida de la información contable debido a que tomar decisiones acerca del futuro requiere información del pasado. En consecuencia, los contadores deben comprender cómo los gerentes de finanzas utilizan la información contable en la planeación y la toma de decisiones de manera que la ofrezcan de forma precisa y oportuna. Asimismo, los contadores deben comprender la forma en que los inversionistas, los acreedores y las personas externas interesadas en las operaciones de la empresa utilizan la información financiera.

Sistemas de información

Los negocios prosperan al recabar y utilizar con efectividad la información, la cual debe ser confiable y estar disponible cuando sea necesario para la toma de decisiones. El proceso mediante el cual se planea, desarrolla y se pone en práctica la entrega de tal información es costoso, pero también lo son los problemas que ocasiona la falta de información adecuada. Sin ésta, las decisiones relacionadas con las finanzas, la administración, el marketing y la contabilidad podrían ser desastrosas. Los distintos tipos de información requieren diferentes sistemas de información, de manera que los especialistas en dichos sistemas trabajan con los gerentes de finanzas para determinar la información que es necesaria, cómo se debe almacenar y entregar y la forma en que a administración de la información afectará la rentabilidad de la empresa.

Economía

Las finanzas y la economía son tan similares que algunas universidades y colegios ofrecen sus cursos en esas áreas a través del mismo departamento o áreas funcionales. Muchas herramientas que se utilizan para tomar decisiones financieras han evolucionado a partir de teorías elaboradas por los economistas. Quizá la diferencia más notable entre finanzas y economía sea que los gerentes de finanzas evalúan la información y toman decisiones acerca de los flujos de efectivo asociados con una empresa particular o pequeño grupo de empresas, mientras que los economistas analizan la información y predicen los cambios y las actividades asociadas con una industria en particular y con la economía como un todo. Es importante que los directivos de finanzas comprendan la economía y que los economistas entiendan las finanzas: la actividad económica y el impacto que tienen las decisiones financieras en la política de la empresa y viceversa.

Las finanzas formarán parte de su vida sin importar la carrera que usted elija. A me-nudo deberá tomar decisiones financieras tanto en los negocios como en su vida perso­nal. Por tanto, es importante que comprenda algunos conceptos financieros generales. Hay implicaciones financieras en casi todas las decisiones de negocios y los ejecutivos no financieros deben saber suficiente de finanzas para incorporar estas implicaciones en sus análisis especializados. Por esta razón, todo estudiante de negocios, sin importar su especialización, debe interesarse por las finanzas.

1.1.3.1. Acontecimientos Históricos hasta la Actualidad.

Desde sus originales como disciplina autónoma a comienzos del s. XX, la evolución temporal de la función financiera ha de contemplarse paralelamente a la evolución, desarrollo y comportamiento de las empresas y mercados, y los avances doctrinales producidos en materia económica.

Durante la primera mitad del s. XX se desarrolla el “enfoque tradicional” de las finanzas, marcado por hechos tan determinantes como la primera guerra mundial, la crisis económica del ’29, la depresión de los ’30 y la segunda guerra mundial.

Los años cincuentas marcaron el inicio del estudio analítico de las finanzas, centrándose el interés de los problemas internos de la financiación empresarial; se trata de dar respuesta tanto a las nuevas necesidades que plantea un entorno cada vez más cambiante, complejo e incierto, como a los cambios experimentados por la organización interna de la empresa. En estos años surgen las aportaciones que revolucionaran la visión de las finanzas existente en aquellos tiempos, y que configuraron los pilares del “enfoque moderno” de las finanzas: el debate acerca de la estructura financiera de la empresa y la política de dividendos, con los trabajo de Franco Modiglan y Merton Miller, así como las aportaciones de Myron J. Gordon, la Teoría de Selección de Carteras, iniciada por Harry Markowits y el Teorema de Separación de James Tobin, el modelo de valoración de activos financieros (Capital  Asset Pricing Model o CAMP), desarrollado por William Sharpe y John Mossin, la Teoría del Mercado Eficiente, con las aportaciones de Harry Roberts y Eugene Fama, la Teoría de Valoración por Arbitraje, de Stephen Ross, y el Modelo de Valoración de Opciones, con la importante contribución de Fischer Black y Myron Acholes, entre otros.

En los años 70 se producen un cambio de paradigma en el pensamiento económico. El llamado Nuevo Institucionalismo Económico agrupa corrientes y programas de investigación diversos pero interrelacionados, que han determinado la evolución posterior de la teoría financiera. El nuevo contexto de las decisiones financieras viene marcado por el “enfoque contractual” o de la Teoría de los Contratos Financieros, en cuyo seno se desarrolla la Teoría de la Agencia. En el marco conceptual de esta teoría, la empresa es una mera ficción legal que sirve como nexo de relaciones contractuales entre los distintos agentes económicos, caracterizándose por la existencia de derechos residuales divisibles sobre los activos y los flujos de caja generados pos la empresa. Pioneros de esta teoría son los trabajos de J.C. Jemsem y W.H. Meckling, que sientan las bases de capitales, entre ellas la Teoría de la Información Financiera y la Teoría de Señales. Entre los muchachos economistas que han contribuido con sus trabajos al desarrollo de este enfoque cabe destacar a Joseph E. Stiglitz, James A. Mirless y William S. Vickrey.

Hemos alcanzado el s. XXI, y muchos son ya los hechos que han provocado que el interés de las finanzas se centre en aspectos nuevos y no considerados hasta ahora. En lo poco que llevamos de siglo, diversos hechos económicos y fenómenos sociales han repercutido de forma crucial en el mundo financiero, hasta el punto de que prácticamente podemos afirmar que se esta produciendo una nueva visión de las finanzas empresariales y del mercado. Algunos de estos hechos son:

       La crisis de los mercados mundiales que se produce tras el ataque terrorista a las torres gemelas en Nueva York (11 de Sep. 2011). La vulnerabilidad política y económica que exhiben los mercados norteamericanos provoco un gran debilitamiento de los mercados financieros internacionales debido a la gran incertidumbre en la que quedan sumergidos. Este hecho provoca cambios sustanciales que marcaran la actividad bursátil futura, como son las numerosas medidas desarrolladas en aras de una mayor transparencia financiera y de una mayor protección del inversor.

       La implantación definitiva del euro en los mercados europeos, que permite a las empresas beneficiarse de la desaparición de las barreras del tipo de cambio entre países de la UE y con ello de los costes financieros.

       La ampliación de la Unión Europea a los países del este (1 Mayo 2004). La reunificación de Europa traerá consigo un continente más fuerte, democrático y estable, dotado de un mercado único de 460 millones de ciudadanos. La Europa de los 25 impulsara el crecimiento económico tanto de los nuevos miembros como de los antiguos.

       La revolución tecnológica trae consigo Internet. Las nuevas tecnologías de la información y de las telecomunicaciones permiten a las finanzas mejorar sus procesos haciéndolos mas eficientes y competitivos.

       Los escándalos financieros como fenómeno mediático. La caída bursátil de empresas liderasen su sector, como Enron, WorldCom y Vivendi, trae consigo la evidencia de fraudes cometidos en la gestión empresarial que no detecta el mercado. Esto provoca fundamentalmente la desconfianza por parte de los inversores que se vuelven reacios a colocar sus ahorros en esta situación, sea en sectores productivos o, como en el caso español, en el sector financiero.

La teoría dominante en los mercados de capitales queda en entredicho al constatarse de manera creciente que, al menos, parte de la realidad de los mercados financieros no funcionan como predice la teoría de mercado eficiente, incluso que algunos comportamientos de los mercados son claramente contrarios a los sostenidos por ella. Algunas de estas contradicciones tienen que ver con supuestos erróneos de la propia teoría, pero muchos otros se basan en comportamientos no racionales pero conocidos y tienen una explicación alternativa en la psicología. Este enfoque cobra mayor protagonismo cuando el 2002 se concede el Nóbel de economía a los pioneros del Behavioral Finance, Vermon Smith, padre de la denominada “economia experimental” y Daniel Kahneman, integran los avances de la investigación psicológica en la ciencia económica.

1. INTRODUCCIÓN A LAS FINANZAS

1.1. Conceptos básicos.

1.1.1. Administración.

La administración consiste en darle formad manera consciente y constante a las organizaciones. Administración: Proceso de planificación, organización, dirección y control del trabajo del los miembros de la organización y de usar los recursos disponibles de la organización para alcanzar las metas establecidas 

1.1.2. El proceso administrativo.

Desde finales del s. XIX se acostumbra definir a la administración en términos de cuatro funciones específicas de los gerentes: la planificación, la organización, la dirección y el control. Por tanto, cabe decir que la administración es el proceso de planificar, organizar, dirigir y controlar las actividades de los miembros de la organización y el empleo de todos los demás recursos organizacionales, con el propósito de alcanzar las metas establecidas para la organización.

Un proceso es una forma sistemática de hacer las cosas. Se habla de la administración como un proceso para subrayar el hecho de que todos los gerentes, desempeñan ciertas actividades interrelacionadas con el propósito de alcanzar las metas que desean.

       Planificación. Proceso para establecer metas y un curso de acción adecuado para alcanzarles.

       Organización. Proceso para comprometer a dos o mas personas para que trabajen juntas de manera estructurada, con el propósito de alcanzar una meta o una serie de metas o una serie de metas especificas.

       Dirección. Proceso para dirigir e influir en las actividades de los miembros de un grupo o una organización entera con respecto a una tarea.

       Control. Proceso para asegurar que las actividades reales se ajustan a las actividades planificadas.

1.1.3. Finanzas.

Las finanzas estudian la manera en que los recursos escasos se asignen a través del tiempo.

La teoría de las finanzas consta de un grupo de conceptos que ayudan a organizar la forma de asignar recursos a través del tiempo, así como de un conjunto de modelos cuantitativos que auxilian en la evaluación de alternativas, la toma de decisiones y la puesta en práctica de las mismas. Los mismos conceptos básicos y modelos cuantitativos se aplican a todos los niveles de la toma de decisiones, desde la decisión de arrendar un auto o empezar un negocio, hasta la del director financiero de una compañía importante de ingresar al negocio de las telecomunicaciones o la del Banco Mundial acerca de cuales proyectos de desarrollo debe financiar.

Un principio básico de las finazas establece que la función primordial del sistema es satisfacer las preferencias de consumo de la gente, incluyendo todas las necesidades básicas de la vida, entre ellas la alimentación, el vestido y la vivienda. Las organizaciones económicas, como las empresas y los gobiernos, tiene el propósito de facilitar el logro de esta función primordial.